Hơn 50 thương vụ mua SaaS: những rủi ro sau con số mà người mua hay bỏ qua

1. Câu mở đầu: muốn thay $100,000 thu nhập thì cần bao nhiêu vốn

Tập podcast này của Jaryd Krause mở bằng lời của Kevin Petersen: nếu bạn muốn thay thế $100,000 thu nhập, có lẽ bạn cần bỏ ra ít nhất $500,000 để mua được một doanh nghiệp. Bạn có thể gặp may và tốn ít hơn một chút, nhưng thông thường, hãy lấy mức thu nhập bạn muốn thay thế, nhân con số đó lên, và coi đó là vạch xuất phát của mình (theo Kevin, video đăng ngày 02/04/2026).

2. Jaryd giới thiệu Kevin Petersen và Webfolio Management

Jaryd Krause tự giới thiệu là host của podcast Buying Online Businesses, và khách mời hôm nay là Kevin Petersen. Theo phần giới thiệu và mô tả của video đăng ngày 02/04/2026, Kevin là một serial entrepreneur, founder của Webfolio Management, một "portfolio vehicle" mua lại và vận hành các công ty SaaS nhỏ thay mặt cho nhà đầu tư và cho chính anh.

Jaryd kể tiếp (theo video đăng ngày 02/04/2026): Kevin bắt đầu với thị trường web business, theo lời Kevin, khoảng 12 năm trước. Từ đó anh đã mua lại hàng chục doanh nghiệp internet, gồm content, e-commerce, trong đó có Picreel, và dần mài giũa một cách làm có chủ đích, dựa trên số liệu: tìm nguồn deal, làm sạch số liệu tài chính, và scale các sản phẩm có doanh thu định kỳ (recurring revenue).

Cũng theo phần giới thiệu này, Kevin tập trung xây những đơn vị đạt chuẩn nhà đầu tư (investor-grade), sổ sách sạch, quy trình tăng trưởng lặp lại được, rồi quyết định giữ, scale hay bán (hold, scale, or exit) dựa trên các SOP của mình. Anh thường xuyên coach những người mua và nhà đầu tư khác về việc xây portfolio SaaS. Playbook của anh xoay quanh việc chọn deal có chủ đích, tách bạch số liệu tài chính rõ ràng, và các hệ thống vận hành giúp quản lý nhiều tài sản cùng lúc mà không hỗn loạn (theo video đăng ngày 02/04/2026).

Jaryd nói trong tập này, anh và Kevin bàn về portfolio của Kevin: anh bắt đầu khi nào, vì sao, đã mua hơn 50 doanh nghiệp như thế nào, anh tìm gì khi mua và không muốn mua gì, vì sao. Hai người nói về AI và cách nó đang làm xáo trộn chuyện mua bán doanh nghiệp, doanh nghiệp nào không nên mua vì AI và loại nào nên nghiêng về nhiều hơn, như cách Kevin đã làm với portfolio của mình, kể cả những thứ một doanh nghiệp có thể sở hữu như dữ liệu bên trong nó, và vì sao nên mua loại đó, vì AI không lấy được nó. Kevin cũng chia sẻ, với người đang tính mua doanh nghiệp đầu tiên hoặc muốn thay thế thu nhập bằng cách mua doanh nghiệp, những gì cần chuẩn bị, cần biết và cần sắp đặt để làm việc này thành công (theo video đăng ngày 02/04/2026). Jaryd nói tập podcast còn nhiều giá trị hơn thế.

Jaryd cảm ơn Kevin đã tới podcast, Kevin cảm ơn vì được mời và nói rất vui được ở đây.

3. Từ 20 năm consulting sang mua doanh nghiệp online

Jaryd hỏi: Kevin bắt đầu mua doanh nghiệp internet như thế nào, và vì sao?

Kevin kể với anh đó thật sự là một cú chuyển hướng sự nghiệp. Anh làm consulting khoảng 20 năm, phần lớn trong ngành dịch vụ tài chính. Rồi anh chạm tới một bức tường: anh giỏi việc mình làm, nhưng nó không còn thử thách nữa, anh muốn làm gì đó hơn thế, khác đi. Đó là lúc anh phát hiện ra có một thị trường thứ cấp (secondary market) đang rất sôi động cho các doanh nghiệp online, thứ mà trước đó anh thật sự không biết tới (video đăng ngày 02/04/2026).

Theo Kevin (video đăng ngày 02/04/2026), nhiều người chỉ biết rất ít, hoặc không biết gì về thị trường này. Nếu bạn đang làm một công việc ổn định, giờ giấc bình thường, ngày làm bình thường, có lẽ bạn biết rất ít về việc thị trường thứ cấp cho nhiều loại hình doanh nghiệp đang tồn tại. Và chúng thật sự sôi động: có người mua, người bán, broker, bên cấp vốn, người vận hành, và đủ mọi vai trò ở giữa.

Jaryd đồng ý: đó là một nơi tuyệt vời, có những doanh nghiệp tốt để mua và có tiền tốt để kiếm (theo Jaryd, video đăng ngày 02/04/2026). Anh nói với chính anh, nó đã thay đổi cuộc đời (life-changing). Rồi anh hỏi Kevin: anh từng làm trong ngành tài chính, vậy việc này đã thay đổi cuộc sống của anh theo hướng tích cực ra sao?

Kevin nhắc lại đó là một cú chuyển hướng thật sự: anh ngừng nhận dự án consulting mới và bắt đầu mua, vận hành và bán doanh nghiệp toàn thời gian. Từ đó mọi thứ cứ thế phát triển dần (video đăng ngày 02/04/2026).

4. Hơn 50 giao dịch trong 12 năm, từ deal nhỏ tới deal tám chữ số

Kevin nói anh đã thực hiện hơn 50 giao dịch trong 12 năm qua (tính đến lúc video đăng ngày 02/04/2026). Ban đầu anh làm chủ yếu các deal ở thị trường micro: những thương vụ có thể là $50,000, $70,000 hay $100,000. Rồi dần dần chúng chắc chắn ở mức sáu chữ số. Tới một lúc, anh bắt đầu làm các giao dịch bảy chữ số. Trong khoảng hai năm gần đây, anh đã đặt giá (bid) cho một số giao dịch tám chữ số. Anh chưa chốt được deal tám chữ số nào, nhưng hiện anh đang có một deal như thế đã ký hợp đồng (under contract) (theo video đăng ngày 02/04/2026).

Jaryd hỏi có phải anh đang ở giai đoạn LOI (thư ý định) không; câu trả lời là có. Jaryd hỏi tiếp đó có phải một doanh nghiệp phần mềm không; câu trả lời cũng là có (video đăng ngày 02/04/2026).

5. Vì sao Kevin nghiêng về software đi kèm hardware

Kevin nói rõ anh đang nghiêng hẳn về software cộng hardware, vì AI (theo video đăng ngày 02/04/2026). AI rất tuyệt và đang làm software tốt hơn. Đưa software ra thị trường cũng dễ hơn. Nhưng chính điều đó tạo ra một rủi ro cho người mua lại doanh nghiệp: bạn có thể có nhiều đối thủ hơn vì AI. Một trong những câu trả lời của anh cho rủi ro đó là tìm những doanh nghiệp có cả phần hardware.

6. E-commerce, Amazon affiliate và mô hình publishing

Jaryd hỏi Kevin có bắt đầu chủ yếu với các doanh nghiệp software không, hay anh đã mua cả những mô hình kinh doanh khác.

Kevin kể anh cũng đã mua một số doanh nghiệp e-commerce. Anh thử qua mọi kiểu mô hình online mà anh có thể với tới. Tất nhiên, anh có một tài khoản Amazon affiliate trong vài năm và đã thử nghiệm mô hình đó khá nhiều. Rồi có cả mô hình publishing thuần túy, nơi nguồn doanh thu duy nhất của doanh nghiệp online là lượt click: pay-per-click và Google AdWords, ở thời điểm đó. Jaryd chen vào: content. Kevin xác nhận: đúng, doanh nghiệp content. Vậy là anh đã làm mỗi thứ một chút, nhưng anh thật sự ưu tiên SaaS (theo video đăng ngày 02/04/2026).

7. Tín hiệu trong due diligence: khán giả chưa được khai thác

Jaryd hỏi: Kevin đã mua rất nhiều doanh nghiệp SaaS, vậy có chỉ số nhỏ, hơi lạ nào anh theo dõi để biết deal sẽ tốt hay không? Anh nói thường thì có rất nhiều thứ góp vào bức tranh của một doanh nghiệp, nhưng có một vài thứ, hay một thứ, thật sự quan trọng với Kevin khi làm due diligence không?

Kevin nói có vài thứ. Thứ nhất, anh có nền tảng marketing, và anh thoải mái với việc bán hàng, kể cả enterprise sales, điều không phải ai cũng có. Theo anh, đó là điều nên cân nhắc khi bước vào mua một doanh nghiệp (video đăng ngày 02/04/2026).

Một trong những thứ anh tìm là doanh nghiệp có thị trường chưa được khai thác, hoặc những tệp khán giả chưa được đánh giá đúng (underappreciated audiences). Anh thấy hào hứng khi vào due diligence và nghe người bán nói họ có một email list khổng lồ hay một lượng follower mạng xã hội khổng lồ, mà lại không hề tương tác với khán giả của chính mình (theo Kevin, video đăng ngày 02/04/2026).

Jaryd chen vào: điều này thật ra phổ biến hơn bạn tưởng, rất phổ biến, và thường là nguồn tốt nhất, một giá trị cộng thêm lớn cho người mua lại. Kevin đồng ý: nhiều khi có những "easy win" khá dễ ngay trong tệp khán giả có sẵn (video đăng ngày 02/04/2026).

Jaryd nói thêm điều anh thấy rất có giá trị ở khán giả (theo video đăng ngày 02/04/2026): khách hàng có thể đang góp ý và xin những feature khác nhau trong một doanh nghiệp software, hoặc những thứ nổi bật mà nếu được đáp ứng thì doanh nghiệp sẽ phát triển. Bạn có thể vào và tối ưu cho điều đó để tăng customer lifetime value, giảm churn, hay bất cứ chỉ số nào trong một doanh nghiệp software. E-commerce cũng vậy: nếu khách muốn thêm một sản phẩm bổ trợ cho thứ họ vừa mua, bạn có thể dùng nó làm upsell hoặc downsell, tăng giá trị đơn hàng trung bình (average order value). Theo Jaryd, đó là một tối ưu lớn, thường là "trái chín thấp" (low-hanging fruit) làm doanh thu tăng đáng kể. Chủ những doanh nghiệp này có thể đã chán, trì trệ, đã ở trong doanh nghiệp quá lâu, và có thể không còn năng lượng để tối ưu cả những thứ dễ ăn đó.

Kevin đồng ý, nói đó đều là những nhận xét hay, rồi thêm một điều mà anh gọi là một chút "secret sauce" của anh, trong cuộc gọi đầu tiên với founder bên bán (video đăng ngày 02/04/2026). Một trong những câu anh thích hỏi, theo lời anh:

If you were building the business again today, like starting from scratch again today, what would you do differently?

Theo Kevin (video đăng ngày 02/04/2026), nhiều khi câu hỏi này cho ra những câu trả lời rất lộ. Một số câu trả lời rất hữu ích, vì không hiếm founder nói kiểu: "à, bọn tôi đã đi theo hướng này, build công cụ này, phục vụ tệp khán giả này, và tôi lúc nào cũng muốn có feature kia", nhưng vì lý do nào đó họ chưa bao giờ làm tới. Nhiều khi đó là những viên ngọc bạn có thể thêm vào playbook sau khi mua (post-acquisition).

8. Người bán thường hợp tác, và cái deal mà cả team bỏ đi sau khi chốt

Jaryd khen đó là một câu hỏi rất hay. Anh cho rằng phần lớn người mua, khi mới bắt đầu, khá bi quan với người bán: tại sao họ lại bán, và họ có thể giúp được bao nhiêu. Nhưng theo Jaryd (video đăng ngày 02/04/2026), với những doanh nghiệp tốt, người bán thường rất nhiệt tình giúp, họ muốn thấy thứ mình đã đổ bao nhiêu thời gian và công sức vào tiếp tục lớn lên, và ai cũng thắng từ giao dịch.

Rồi anh hỏi: Kevin đã bao giờ gặp một deal mà doanh nghiệp trông cực đẹp trên giấy, nhưng anh có một cảm giác không ổn, không bắt được năng lượng tốt, và không tiến hành không? Hay đã từng có chuyện như vậy chưa, và nó trông ra sao?

Kevin nói anh đã có vài deal không diễn ra như kế hoạch, và chuyện đó có thể đoán trước. Jaryd chen vào: trong 50 giao dịch thì tất nhiên không thể lần nào cũng "hole in one". Kevin đồng ý, và nói nhất là giai đoạn đầu khi anh làm các giao dịch micro, vì giao dịch micro vốn có rủi ro cao hơn: tệp khách hàng nhỏ hơn, hạ tầng ít hơn. Theo anh (video đăng ngày 02/04/2026), scale lên tới mức có thể mua những doanh nghiệp lớn hơn, có lịch sử hoạt động (track record), có hạ tầng, có con người, giúp ích rất nhiều và làm giảm rủi ro.

Để trả lời câu hỏi, Kevin kể về một doanh nghiệp anh nhớ tới. Anh không nói tên, vì có thể vài người nghe biết nó. Có một chuyện oái oăm quanh việc giữ chân nhân sự hiện tại: thường anh đưa các khoản khuyến khích vào hợp đồng mua bán để giữ người. Vậy mà có một doanh nghiệp anh mua, mọi người như thể cùng chạy ra cửa ngay khi deal vừa chốt. Kevin nhớ lại anh đã nghĩ: "trời, giờ thì sao đây (video đăng ngày 02/04/2026)?"

Chuyện đó không giúp gì cả, và tất nhiên bạn phải điều chỉnh hướng đi theo những gì xảy ra. Nhưng theo Kevin (video đăng ngày 02/04/2026), một phần giá trị của SaaS là thường bạn có một khoảng đệm (runway) để phản ứng với những chuyện như vậy. Dù vậy, anh hoàn toàn không biết rằng một số người chủ chốt chỉ chờ deal chốt xong là rời đi.

Jaryd hỏi: tại sao họ lại chờ deal chốt rồi mới đi? Kevin nói thật lòng, anh nghĩ đơn giản là họ đã sẵn sàng đi tiếp. Doanh nghiệp đó đã bảy năm tuổi khi anh mua, và anh nghĩ một số người đơn giản là đã sẵn sàng, nhưng họ không chia sẻ điều đó. Anh nói thẳng, anh rất bực khi họ rời đi, vì trong suốt quá trình due diligence họ không hề để lộ ra là có kế hoạch như vậy. Họ toàn nói những điều vui vẻ: "ồ, tuyệt lắm, bọn tôi thích làm ở đây, doanh nghiệp tuyệt vời, nó sẽ còn tồn tại nhiều năm nữa (video đăng ngày 02/04/2026)."

9. Những điểm chính khi due diligence một doanh nghiệp SaaS

Jaryd nói due diligence với doanh nghiệp software có thể hơi khác so với một doanh nghiệp content hay e-commerce. Những gì thật sự quan trọng với Kevin khi due diligence? Có những thứ lớn nào là "tuyệt đối không" (no-go) không? Hoặc nếu có thứ làm anh hào hứng, nó trông ra sao (video đăng ngày 02/04/2026)?

Kevin nói customer concentration (mức độ tập trung khách hàng) chắc chắn là một trong những điểm then chốt. Với software, thật ra có một số ít điểm then chốt: chi phí thu hút khách hàng (cost of acquisition), churn, và customer concentration. Riêng customer concentration có hai phần: tập trung theo số lượng khách (by count) và tập trung theo số tiền (by dollars), hai thứ có thể rất khác nhau (theo Kevin, video đăng ngày 02/04/2026).

Rồi như đã nói lúc trước, quy mô tệp khán giả có thể tiếp thị được, dù trên mạng xã hội, email hay một kênh YouTube, chắc chắn đều là chỉ báo. Ngoài ra, theo Kevin, mọi thứ còn lại là chuyện hiệu quả vận hành (efficiencies) (video đăng ngày 02/04/2026).

Kevin đoán nhiều người nghe podcast đã nghe điều này, nhưng: SOP, các quy trình vận hành chuẩn (standard operating procedures). Doanh nghiệp có được ghi chép đầy đủ không? Nếu founder rời đi đúng ngày deal chốt và không bao giờ nói chuyện với bạn nữa, bạn có còn vận hành được doanh nghiệp dựa trên tài liệu và những nhân sự ở lại không? Theo anh (video đăng ngày 02/04/2026), phần lớn là chuyện đó: đơn giản là continuity plan, kế hoạch để doanh nghiệp tiếp tục chạy.

10. Khi người chủ chốt ra đi: network và một team làm cùng hơn mười năm

Jaryd hỏi lại về doanh nghiệp mà nhiều người chủ chốt đã rời đi: Kevin có SOP để chạy theo và tuyển người mới vào cho ra kết quả tương tự hay giống hệt không? Chuyện đó diễn ra thế nào (video đăng ngày 02/04/2026)?

Kevin nói anh và team chắc chắn đã có. Anh có chút lợi thế ở đây, thật ra là hai lợi thế. Thứ nhất, anh đã có đủ kinh nghiệm trong lĩnh vực này để biết nên gọi ai để xử lý việc gì. Anh có một team đã làm việc cùng hơn mười năm. Thứ hai, anh còn điều hành một nhóm mastermind cho các founder công nghệ và nhà đầu tư, nên anh thấy yên tâm: anh cảm thấy bất kỳ thử thách nào anh có thể gặp trong doanh nghiệp, anh chỉ cần gửi vài email hay tin nhắn cho nhóm mastermind của mình là có người giúp việc đang cần xử lý (theo Kevin, video đăng ngày 02/04/2026).

Jaryd nói network là một công cụ vô cùng giá trị. Ở trong lĩnh vực này 12 năm như Kevin nói, bạn xây được nó một cách tự nhiên, nhưng Kevin còn chủ động xây nó, và tất nhiên là cả team (video đăng ngày 02/04/2026).

11. Chấm điểm khi mua, chấm điểm khi bán, và việc giữ doanh nghiệp quá lâu

Jaryd hỏi tiếp: Kevin đã làm 50 giao dịch, vậy portfolio của anh hiện giờ trông thế nào? Jaryd đoán Kevin không giữ cả 50, có lẽ ít hơn. Và làm sao anh quyết định bán, kiểu flip, hay giữ dài hạn (video đăng ngày 02/04/2026)?

Kevin khen câu hỏi hay. Anh chia sẻ một trong những việc anh đã giao cho team là xây một exit scoring model, chính là cho điều Jaryd vừa hỏi. Anh và team đã có một acquisition scoring model khoảng tám năm nay (theo lời anh, video đăng ngày 02/04/2026). Mô hình đó giúp khách quan hóa quá trình đánh giá: khi xem một mục tiêu mua lại, anh và team có các tiêu chí để xét, và mô hình chấm điểm nói rằng "doanh nghiệp này, theo mô hình của chúng ta, đang được điểm ở mức này".

Nó lấy bớt cảm xúc ra khỏi quyết định, để anh và team có thể hỏi: vì sao doanh nghiệp này được điểm thấp, hay thấp hơn những doanh nghiệp từng theo đuổi trước đây, mà ta vẫn thích nó? Hoặc ngược lại, vì sao ta không hào hứng với doanh nghiệp đang được điểm cao theo chính mô hình của mình? Kevin nói anh thấy acquisition scoring model là thứ anh và team làm tốt (video đăng ngày 02/04/2026).

Ngược lại, theo Kevin, có một exit scoring model cũng hữu ích: bạn có được những chỉ báo then chốt nói rằng "này, có lẽ nên cân nhắc bán doanh nghiệp này đi bây giờ". Anh đã thấy ở một số hội nghị SaaS, người ta chiếu slide cho thấy thời điểm đúng để bán là trước khi doanh nghiệp lên tới đỉnh. Bạn không muốn vượt qua đỉnh, đi xuống, rồi mới cố bán. Nếu có một mô hình nhìn vào những KPI nhất định trong doanh nghiệp, nó chắc chắn sẽ giúp định hướng việc đó (video đăng ngày 02/04/2026).

Kevin nói thật, xưa nay anh hay giữ doanh nghiệp quá lâu, và việc đó rất đau. Jaryd nói anh cũng vậy, và một người trong hai nhắc lại rằng đúng là đau thật (video đăng ngày 02/04/2026).

Jaryd kể tiếp về kinh nghiệm của chính mình: bạn cứ đổ nguồn lực vào một thứ chẳng còn vui và không cho kết quả tốt, rồi tự hỏi "mình đã làm gì thế này, mình để nó quá lâu rồi". Với anh, lý do là có những doanh nghiệp khác đang kiếm nhiều tiền hơn và vui hơn vào lúc đó, nên anh bỏ bê những cái còn lại; đó là lỗi của con người. Còn nếu có sẵn vài KPI, có lẽ bạn phần nào dự đoán được chuyện đó (theo Jaryd, video đăng ngày 02/04/2026).

12. Hai KPI báo hiệu đã tới lúc cân nhắc bán

Jaryd nói cách anh nghĩ về một portfolio là phân bổ nguồn lực: đảm bảo cấp đúng nguồn lực, đúng lúc, cho đúng doanh nghiệp. Nhưng trước khi tới câu hỏi phân bổ nguồn lực, anh hỏi: những KPI nào giúp Kevin thấy "doanh nghiệp này nên được tính chuyện bán trong một tới hai năm, trước khi nó chạm đỉnh", hoặc trước khi nó chạm đỉnh của nguồn lực, kỹ năng và nhân lực mà team hiện có dành cho nó? Vì đó có thể không chỉ là đỉnh của riêng doanh nghiệp: có thể có một người chủ tốt hơn ngoài kia đưa nó lên một tầm khác (video đăng ngày 02/04/2026).

Kevin nói hai KPI hàng đầu anh nghĩ tới là (theo video đăng ngày 02/04/2026):

• Conversion rate khi chốt khách tiềm năng mới, biến họ thành khách trả tiền. Có những lúc bạn điều hành doanh nghiệp mà thời điểm trên thị trường vừa khớp, mọi thứ như dễ dàng: bạn chạy một quảng cáo và ai cũng muốn thứ bạn bán. Khi điều đó thay đổi, đó là dấu hiệu khá rõ có gì đó đã khác: thị trường thay đổi, công nghệ thay đổi, hay có đối thủ mới. Theo Kevin, đó đều là những thứ cần để mắt tới, và conversion rate chắc chắn là một chỉ báo (video đăng ngày 02/04/2026).
• Vòng feedback với những khách hàng đã rời đi, phần mà theo Kevin nhiều người vận hành bỏ sót (video đăng ngày 02/04/2026). Rời đi là điều không tránh khỏi: bạn sẽ không làm vừa lòng tất cả mọi người mọi lúc, một số khách sẽ huỷ. Điều cực kỳ quan trọng là có vòng feedback thu thông tin: vì sao họ rời đi? Họ sang đối thủ? Họ thấy có vấn đề về giá? Có feature nào họ muốn mà không có? Software của bạn có trục trặc gì không? Điều gì khiến một ngày họ quyết định "tôi nghỉ"?

Theo Kevin, nếu để ý tới những điều đó, chúng chắc chắn giúp định hướng khi doanh nghiệp có thể đang đổi chiều, hay điều kiện trên thị trường có thể đang thay đổi. Đó là những KPI hàng đầu anh nghĩ ra được (video đăng ngày 02/04/2026).

Jaryd nói anh thích điều đó. Như Kevin nói, bạn không bao giờ làm vừa lòng tất cả. Có thể trong software có thứ người dùng đang muốn, và nó đòi một khoản đầu tư nặng. Rồi thêm vào đó conversion rate có thể đã giảm nhẹ. Một người khác có thể vào và nói "được, tôi sẽ cập nhật software này, cung cấp công cụ đó, tăng giá trị đáng kể", nhưng bạn có thể không đủ sức vào lúc đó, hoặc đơn giản đó không phải hướng đúng cho bạn khi bạn có một doanh nghiệp khác trong portfolio cho ROI tốt hơn nhiều trên nguồn lực bỏ vào. Nhưng với người khác, đây vẫn có thể là một doanh nghiệp tuyệt vời (theo Jaryd, video đăng ngày 02/04/2026).

Jaryd nói người ta hay nghĩ ai bán doanh nghiệp cũng là vì nó không tốt. Thực tế đôi khi có phần như vậy, chắc chắn rồi, và vì thế mới cần due diligence; nhưng cũng có những lý do khác (theo Jaryd, video đăng ngày 02/04/2026). Kevin đồng ý hoàn toàn.

13. Roll-up khó hơn tưởng, và bám vào một thesis

Jaryd nói có lẽ đó là một trong những câu trả lời cho chuyện phân bổ tài sản (asset allocation). Ngoài ra, Kevin quyết định thế nào để chắc mình đang đầu tư vào đúng doanh nghiệp, đúng lúc, hoặc mua thêm một doanh nghiệp khác? Anh quản lý asset allocation ra sao (video đăng ngày 02/04/2026)?

Kevin nói có vài điều. Thứ nhất, anh từng nghĩ gom (roll up) những doanh nghiệp tương tự vào một portfolio sẽ dễ hơn thực tế. Anh chia sẻ điều đó như một lời cảnh báo. Bạn đang chạy một doanh nghiệp và có một doanh nghiệp bổ trợ, rất dễ kỳ vọng rằng khán giả của doanh nghiệp này cũng sẽ muốn trả tiền cho doanh nghiệp kia. Anh thấy việc đó khó hơn nhiều so với vẻ ngoài: người ta thích ở yên trong làn của mình, ý anh là khách hàng. Với anh, đó là một bất ngờ: khi anh gộp hai, ba doanh nghiệp rất giống nhau, việc cross-sell giữa chúng khó hơn nhiều so với anh từng hình dung. Nên nó không thật sự... (theo Kevin, video đăng ngày 02/04/2026)

Quay lại câu hỏi làm sao biết nên mua gì hay mua khi nào, Kevin nói anh chỉ đang cố bám vào một thesis. Anh mua B2B SaaS có dòng tiền (cash flowing), thường ở phân khúc lower middle market. Anh không giới hạn ngành dọc (vertical agnostic), nhưng anh thích những thứ có hào phòng thủ (moat). Theo anh, thường phải có một rào cản công nghệ hoặc rào cản tài chính để gia nhập, để bạn không phải cạnh tranh với những bản nhái giá rẻ khắp thế giới, và nhất là bây giờ với AI (video đăng ngày 02/04/2026).

Kevin giải thích (theo video đăng ngày 02/04/2026): nếu một doanh nghiệp ra thị trường và làm ăn tốt, một ai đó ở đâu đó trên thế giới, đủ khéo và biết dùng AI, có thể tạo ra một cái y hệt với nửa giá. Người đó sẽ kiểu: "ồ, cảm ơn đã chứng minh mô hình này chạy và khán giả này có thật. Giờ tôi sẽ build một cái với một phần nhỏ chi phí và tính nửa giá cho dịch vụ." Đó là điều cần để ý.

Nên với Kevin, mọi chuyện là tìm những doanh nghiệp thật sự khớp với thesis, hay "buy box" như người ta vẫn nói, của anh. Và bạn không bao giờ biết khi nào chúng xuất hiện: có thể ba cái trong một tuần, rồi chẳng có cái nào trong hai năm (theo Kevin, video đăng ngày 02/04/2026).

14. AI: nên tránh gì, và vì sao Kevin chọn SaaS có dữ liệu từ thiết bị

Jaryd nhắc lại chủ đề AI: một nỗi sợ lớn của nhiều người là liệu doanh nghiệp của mình có còn tồn tại một, hai hay ba năm sau khi mua không, vì AI. Ở thời điểm ghi hình, Kevin tránh xa những gì vì AI, và anh nghĩ tương lai nên tránh gì, trước rủi ro bị thay thế hay bị chiếm chỗ như hai người vừa nói (video đăng ngày 02/04/2026)?

Kevin nói với anh, MarTech không còn như năm năm trước, và ad tech cũng tương tự; nó đơn giản là không còn như vậy. Theo anh, chúng quá đơn giản, hay nói cách của anh, khó có được secret sauce hay lợi thế cạnh tranh hơn (video đăng ngày 02/04/2026).

Ngược lại, theo Kevin, một số thị trường khác vẫn còn rất rộng mở. Như FinTech: có thể có cả nghìn nền tảng FinTech được AI build ra hôm nay, nhưng khán giả vẫn khổng lồ, nên bạn chỉ cần một phần thị phần là làm ăn tốt. Và vì chi phí sản xuất, build một nền tảng và đưa ra thị trường đang giảm nhờ AI, rủi ro gia nhập của bạn cũng thấp hơn trước một chút (video đăng ngày 02/04/2026).

Điều thứ hai, như anh đã nhắc ở đầu cuộc gọi: anh đang nghiêng về SaaS có thành phần hardware hay thiết bị. Một thiết bị được lắp đặt, nó thu dữ liệu, rồi dữ liệu đó trở thành sản phẩm SaaS. Có các phân tích kinh doanh (business analytics) và những cách kiếm tiền từ dữ liệu gần như tách biệt hoàn toàn với mô hình SaaS ban đầu mà nền tảng đó phục vụ. Với Kevin, đó là yếu tố tạo khác biệt: nếu có thành phần hardware hay thiết bị nuôi tập dữ liệu, rủi ro AI sao chép hoàn toàn nó ở đâu đó sẽ thấp hơn (theo Kevin, video đăng ngày 02/04/2026).

Jaryd nói thêm: vì AI không có dữ liệu đó, cũng như những lợi thế hay insight dựa trên dữ liệu bạn có, vì bạn sở hữu nó. Kevin xác nhận: đúng chính xác (video đăng ngày 02/04/2026).

15. Mười nghìn follower vào thứ Sáu, rồi sao nữa?

Jaryd hỏi tiếp: có loại nào Kevin sẽ tránh hẳn, ở thời điểm ghi hình? Anh nói người nghe đang rất muốn biết câu trả lời cho những câu này (video đăng ngày 02/04/2026).

Kevin nhắc lại: MarTech và ad tech, nhất định là ad tech. Anh không lạc quan (not bullish) với mảng mạng xã hội kiểu "chúng tôi sẽ mang về cho bạn 10,000 follower trước thứ Sáu". Rồi sao nữa? (theo Kevin, video đăng ngày 02/04/2026)

Jaryd hỏi: làm sao chuyển chỗ đó thành tiền, liệu đó có phải là thật... Kevin đáp: đúng vậy, hay chỉ là AI nói chuyện với AI (video đăng ngày 02/04/2026)?

Jaryd nói đó là chuyện buồn cười: có bao nhiêu influencer tối ưu cho một tệp khán giả lớn hơn, mà còn không biết tệp khán giả đó có tiền hay có muốn mua không. Có những influencer với hàng trăm nghìn follower mà gần như không kiếm được tiền, ngủ trên sofa (theo Jaryd, video đăng ngày 02/04/2026).

16. Lời khuyên cho người muốn rời công việc để mua doanh nghiệp

Jaryd hỏi: với một người muốn thay thế thu nhập, ví dụ muốn đạt mức lương 100K bằng cách mua một doanh nghiệp online hay xây một portfolio doanh nghiệp online, Kevin sẽ khuyên gì cho người đang đi làm, muốn thoát ra và mua doanh nghiệp (video đăng ngày 02/04/2026)?

Kevin nói có vài điều (theo video đăng ngày 02/04/2026). Thứ nhất, theo câu châm ngôn của Warren Buffett: đầu tư vào những gì bạn hiểu. Như vậy dễ hơn, nhất là khi bạn đang đổi nghề hay muốn thay một công việc thông thường. Hãy bắt đầu với thứ ít ra bạn hiểu. Bạn có thể không phải chuyên gia, không sao, bạn luôn có thể thuê chuyên gia, nhưng hãy vào một ngành dọc mà bạn thấy thoải mái vận hành hoặc hiểu được bằng trực giác.

Theo Kevin (video đăng ngày 02/04/2026), bạn hiểu vì sao khách hàng mua, họ sẵn sàng trả bao nhiêu, và vì sao doanh nghiệp tồn tại ngay từ đầu. Nếu bạn hiểu nhu cầu, hiểu mô hình kinh doanh, và nó khớp với điều gì đó trong sự nghiệp trước đây của bạn, thì đó chắc chắn là một bước đúng hướng.

Điều tiếp theo, theo Kevin (video đăng ngày 02/04/2026): hãy viết ra investing thesis của bạn và sắp xếp mọi thứ đâu vào đấy trước khi bắt đầu tìm kiếm. Biết bạn có thể mua doanh nghiệp cỡ nào. Tiền lấy từ đâu. Còn vốn tăng trưởng (growth capital) thì sao?

Kevin kể từ kinh nghiệm của chính anh: những năm đầu mua doanh nghiệp, anh tập trung quá nhiều vào chi phí mua tới mức đánh giá thấp hẳn chi phí tăng trưởng. Mua một doanh nghiệp ở một quy mô nào đó là một chuyện, nhưng nó sẽ không mãi ở quy mô đó: nó hoặc lớn lên, hoặc phá sản. Nên bạn cần lên kế hoạch cho điều đó, lên kế hoạch bơm thêm vốn sau khi chốt deal (post-close) (theo Kevin, video đăng ngày 02/04/2026).

Kevin nói giờ anh đặt câu hỏi đó cho team: "Này, nếu hoàn tất thương vụ này thì sao nữa? Hai, ba bước tốt nhất tiếp theo của chúng ta là gì? Làm chúng tốn bao nhiêu? Có tệp khán giả nào ta đang bỏ sót không? Có feature mới nào ta muốn build không?" Theo anh (video đăng ngày 02/04/2026), tất cả những thứ đó đều tốn tiền, nên không đủ nếu chỉ nói "được, tôi sẽ đi mua một doanh nghiệp giá, ví dụ, $500,000".

Rồi Kevin nói: nếu bạn muốn thay thế $100,000 thu nhập, có lẽ bạn cần bỏ ra ít nhất $500,000 để mua được một doanh nghiệp. Bạn có thể gặp may và tốn ít hơn một chút, nhưng thông thường hãy lấy mức thu nhập muốn thay thế, nhân lên, và đó là vạch xuất phát. Kiểu "tôi sẽ mua một doanh nghiệp nửa triệu đô", rồi bạn phải tính: tiền này từ túi mình? Từ tiền tiết kiệm hưu trí? Một khoản vay nào đó? Mình cấp vốn cho nó thế nào? (theo Kevin, video đăng ngày 02/04/2026)

Và khi chốt xong, Kevin nói đó sẽ là 15 phút hào hứng nhất đời bạn, rồi bạn bắt đầu toát mồ hôi vì phải vận hành doanh nghiệp và làm nó lớn lên. Bạn cần có một kế hoạch và một ngân sách cho việc đó (theo Kevin, video đăng ngày 02/04/2026).

17. Jaryd tóm lại và lời cảm ơn

Jaryd khen đó là lời khuyên tuyệt vời. Anh thích ý về việc ít ra phải hiểu mô hình kinh doanh và cách nó vận hành, vì mua một thứ không có nghĩa lý gì với mình thì để làm gì? Theo Jaryd (video đăng ngày 02/04/2026), có người thấy một doanh nghiệp không hợp lý với họ, vì họ chỉ đang nhìn thông tin trong tin rao bán hay gì đó, và họ bỏ đi. Nếu đào sâu hơn một chút, thường bạn sẽ hiểu được nó vận hành thế nào, rồi đặt câu hỏi: đây có phải thứ mình sẵn sàng gánh không, dựa trên khối lượng công việc hay vốn đầu tư cần có để đạt kết quả mình muốn sau khi mua?

Jaryd tóm lại lời Kevin (video đăng ngày 02/04/2026): có rất nhiều thứ phải chuẩn bị trước khi tìm kiếm, rồi trong lúc tìm kiếm, và cả trong lúc due diligence, về một kế hoạch kinh doanh, như Kevin đã cùng team lập ra: những bước đi đầu tiên là gì, tốn bao nhiêu, mất bao lâu để có thể tới được đó, và nếu không thành thì làm gì tiếp. Rất nhiều thứ phải nghĩ tới.

Jaryd cảm ơn Kevin đã dành thời gian, chúc mừng những gì anh đã đạt được: 50 thương vụ mua lại, xây dựng team, đi từ những trang content nhỏ tới mức có một deal tám chữ số, chúc deal tám chữ số đầu tiên đó thành công (theo video đăng ngày 02/04/2026). Kevin cảm ơn vì được mời. Jaryd cảm ơn Kevin lần nữa và mong sớm được nói chuyện lại; Kevin cảm ơn Jaryd.